2018年回顧

　　2018年，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)大宗散貨需求逐步減弱，煤炭、礦石、糧食等沿海運(yùn)輸需求增速下降壓力較大，散貨總體運(yùn)輸需求增速放緩。前11月，全國(guó)水路貨運(yùn)量完成64.1億噸，同比增長(zhǎng)4.7%，增速較2017年同期減少0.8個(gè)百分點(diǎn)；貨物運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量完成90229億噸公里，同比增長(zhǎng)0.2%，增速較2017年同期減少2.0個(gè)百分點(diǎn)。2018年，沿海散運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)水平小幅高于2017年。一方面，燃油價(jià)格大幅上漲增加了航運(yùn)企業(yè)的運(yùn)輸成本，使得市場(chǎng)對(duì)低運(yùn)價(jià)接受度降低；另一方面，非煤貨種需求較為強(qiáng)勁，運(yùn)力需求上升，沿海散運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力出現(xiàn)階段性緊張，推高運(yùn)價(jià)，而氣候也對(duì)運(yùn)價(jià)的推漲起到一定作用。12月14日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于1044.51點(diǎn)；年均值為1152.71點(diǎn)，同比上升1.8%（見圖1）。

　　煤炭

　　庫(kù)存持續(xù)高位

　　2018年，港口庫(kù)存持續(xù)高位。由于鐵路調(diào)入量持續(xù)加大，特別是4月以來調(diào)入量明顯高于下游采購(gòu)需求，港口庫(kù)存持續(xù)回升。截至11月30日，環(huán)渤海5港煤炭日均庫(kù)存為1930萬噸，較2017年同期增加236萬噸。

　　需求繼續(xù)萎縮

　　2018年，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)受壓，煤炭需求繼續(xù)萎縮。從8月開始，受政策和消費(fèi)季節(jié)性的影響，在經(jīng)歷夏季用電高峰后，長(zhǎng)江中下游均進(jìn)入用電淡季，沿海電廠日耗同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而同期全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗仍增長(zhǎng)7%左右。前11月，六大電廠日均耗煤量66.3萬噸，同比增長(zhǎng)1.6%，增速較2017年同期減少11.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　價(jià)格趨于平穩(wěn)

　　2017年年底2018年年初，動(dòng)力煤供應(yīng)緊張，價(jià)格上漲，之后隨著下游高庫(kù)存策略，在淡季時(shí)節(jié)提前補(bǔ)庫(kù)，北方主要港口、長(zhǎng)江沿線港口庫(kù)存逐步累積，企業(yè)庫(kù)存也增至高位。加上貿(mào)易商囤貨待漲、電廠提前補(bǔ)庫(kù)，以及“去產(chǎn)能”不斷推進(jìn)和政策層面對(duì)于電煤的控制，煤價(jià)波動(dòng)不大。截至11月28日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于571元/噸，前11月均值為571元/噸，較2017年同期減少約15元/噸。全年環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格趨于平穩(wěn)，最高價(jià)格與最低價(jià)格僅相差11元/噸，動(dòng)力煤價(jià)格淡旺季波動(dòng)趨勢(shì)沒有往年明顯。

　　進(jìn)口繼續(xù)增長(zhǎng)

　　據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，前10月，全國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭2.52億噸，較2017年同期增加2593.3萬噸，同比增長(zhǎng)11.5%；總金額為1448.6億元，同比增長(zhǎng)13.3%。2018年進(jìn)口煤增速最高的月份集中于2—3月和6—8月    （見圖2）。

　　內(nèi)貿(mào)增速下降

　　前10月，全國(guó)主要港口內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量完成6.21億噸，同比增長(zhǎng)3.2%，增速較2017年同期減少12個(gè)百分點(diǎn)，其中沿海港口內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量完成5.98億噸，同比增長(zhǎng)4.0%，增速較2017年同期減少11.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　運(yùn)力階段偏緊

　　據(jù)交通運(yùn)輸部統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，沿海省際運(yùn)輸散貨船共計(jì)1745艘、5838.16萬DWT，較2017年年底增加74艘、316.28萬DWT，增幅為5.7%。

　　2018年，國(guó)際和國(guó)內(nèi)運(yùn)輸需求增長(zhǎng)大于運(yùn)力規(guī)模增長(zhǎng)，為散運(yùn)市場(chǎng)行情趨好奠定了基礎(chǔ)。一方面，鐵礦石、糧食、海砂等價(jià)格上漲，運(yùn)輸需求旺盛，占據(jù)一部分煤炭運(yùn)力；另一方面，內(nèi)外貿(mào)兼營(yíng)船進(jìn)出內(nèi)外貿(mào)市場(chǎng)較為方便，影響內(nèi)貿(mào)運(yùn)力供應(yīng)。以上兩因素疊加，造成沿海煤炭運(yùn)力階段性偏緊。

　　運(yùn)價(jià)波動(dòng)頻繁

　　2018年，沿海煤運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)波動(dòng)頻繁。一季度——“限價(jià)”：煤炭“限價(jià)令”實(shí)施，下游觀望情緒濃厚，多數(shù)電廠僅維持計(jì)劃運(yùn)量，市場(chǎng)可拉貨源明顯減少，成交氛圍冷清。加上春節(jié)假期帶來的淡季效應(yīng)，運(yùn)價(jià)一路下跌。二季度——“保價(jià)”：鑒于煤運(yùn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷，相關(guān)部門逐步調(diào)整政策重心，從保供轉(zhuǎn)向保價(jià)。三季度——“臺(tái)風(fēng)”：天氣因素成為影響三季度沿海煤運(yùn)市場(chǎng)行情的關(guān)鍵。四季度——“庫(kù)存”；國(guó)慶節(jié)過后，電廠庫(kù)存超高，下游需求不振，運(yùn)價(jià)一路陰跌。

　　截至12月14日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)年均值為901.44點(diǎn)，同比下跌1.5%。秦皇島至廣州（5萬～6萬DWT）和秦皇島至上海（4萬～5萬DWT）兩條航線的市場(chǎng)平均運(yùn)價(jià)分別為45.2元/噸和35.9元/噸，較2017年同期分別減少0.9元/噸和1.7元/噸（見圖3）。

　　鐵礦石

　　鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)

　　2018年，中國(guó)鋼鐵行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量、效益得到很大提升，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2299.63億元，同比增長(zhǎng)86.01%，銷售利潤(rùn)率基本達(dá)到全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率水平。　

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前10月，粗鋼、鋼材和生鐵產(chǎn)量分別為78246萬噸、91844萬噸、64506萬噸，同比分別增長(zhǎng)6.4%、7.8%、1.7%，增速較2017年同期分別增加0.3個(gè)百分點(diǎn)、6.7個(gè)百分點(diǎn)、減少1.0個(gè)百分點(diǎn)（見表）。

　　外礦接卸平穩(wěn)

　　交通運(yùn)輸部水運(yùn)局快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前10月主要港口外貿(mào)鐵礦石接卸量總計(jì)7.96億噸，同比下跌0.5%，增速較2017年同期減少4.5個(gè)百分點(diǎn)。分地區(qū)來看，京津冀地區(qū)鐵礦石進(jìn)口量減少，前10月，唐山港、天津港外貿(mào)鐵礦石接卸量同比分別下降8.1%和7.2%；華東地區(qū)寧波舟山港、上海港外貿(mào)進(jìn)口鐵礦石接卸量同比分別下降2.9%和16.3%；山東地區(qū)進(jìn)口情況略顯差異，青島港、日照港外貿(mào)進(jìn)口鐵礦石接卸量同比分別下降5.4%和增長(zhǎng)13.5%；部分沿海鋼廠向中西部遷移，對(duì)西南地區(qū)礦石進(jìn)口形成支撐，湛江港、防城港港外貿(mào)進(jìn)口礦接卸量同比分別增長(zhǎng)7.8%和18.4%。

　　庫(kù)存沖高回落

　　2018年，國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存沖高回落。其中，1—3月大幅攀升；4—7月緩慢減少；8—10月降速加大。截至11月底，全國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存為1.4億噸，較年初減少800萬噸。

　　由于鋼廠需求旺盛，粗鋼產(chǎn)量持續(xù)增加，鋼企加大礦石采購(gòu)，且對(duì)高品位礦需求較高，造成鐵礦石港口存量持續(xù)下滑。

　　二程礦運(yùn)平穩(wěn)

　　2018年，國(guó)內(nèi)二程礦發(fā)運(yùn)量總體平穩(wěn)。分地區(qū)看，前10月，青島港、日照港、連云港港鐵礦石內(nèi)貿(mào)發(fā)運(yùn)量同比分別下降4.5%、增長(zhǎng)36.2%和16.0%。寧波舟山港優(yōu)勢(shì)明顯，前10月，寧波舟山港鐵礦石內(nèi)貿(mào)發(fā)運(yùn)量同比增長(zhǎng)10.1%；上海港、南通港鐵礦石內(nèi)貿(mào)發(fā)運(yùn)量同比分別下降24.8%和20.7%。

　　金屬礦石向好

　　2018年，沿海金屬礦石運(yùn)價(jià)先抑后揚(yáng)，運(yùn)價(jià)水平高于2017年同期。由于2018年環(huán)保限產(chǎn)較嚴(yán)，鋼廠對(duì)優(yōu)質(zhì)礦需求提升。同時(shí)，低庫(kù)存使得鋼廠存在進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)空間，市場(chǎng)心態(tài)較為積極，終端需求釋放，鐵礦石運(yùn)價(jià)得到支撐。

　　由于大部分鋼廠采用隨用隨采策略，對(duì)鐵礦石運(yùn)輸需求的推漲動(dòng)力相對(duì)較弱。12月14日，中國(guó)沿海（散貨）金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于1023.83點(diǎn)，年均值為1157.20點(diǎn)，同比上升10.0%（見圖4）。

　　石油

　　前10月，中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原油生產(chǎn)平穩(wěn)，累計(jì)完成15721萬噸，同比下降1.7%，為連續(xù)3年減產(chǎn)；跌幅較2017年同期減少2.4個(gè)百分點(diǎn)，跌幅為連續(xù)兩年縮減 （見圖5）。

　　2018年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。在消費(fèi)增長(zhǎng)、產(chǎn)量下跌、煉廠開工率上升的情況下，原油進(jìn)口保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。前10月，進(jìn)口原油37716萬噸，同比增長(zhǎng)8.1%，受高油價(jià)影響，增幅較2017年同期減少。月進(jìn)口量除2月、6月外，均在3500萬噸以上，其中10月份進(jìn)口量達(dá)到4080萬噸，同比增長(zhǎng)31.5%（見圖6）。

　　前10月，國(guó)內(nèi)水路貨運(yùn)量、港口吞吐量小幅增長(zhǎng)，但增幅均較2017年同期減少。由于2018年原油進(jìn)口運(yùn)輸方式有所改變，管道和鐵路運(yùn)輸量大幅提升，水路增量有限，沿海主要港口外貿(mào)原油接卸量平穩(wěn)。沿海原油運(yùn)輸市場(chǎng)行情上揚(yáng)，成品油運(yùn)市場(chǎng)行情波動(dòng)下跌。

　　港口吞吐下降

　　前10月，原油進(jìn)口量同比增長(zhǎng)8.1%。由于山東港口碼頭、管道等儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施陸續(xù)建成投用，以及地?zé)掃M(jìn)口原油資質(zhì)落實(shí)，地?zé)拰?duì)原油需求擴(kuò)大，大部分進(jìn)口原油直接在山東各口岸上岸，帶動(dòng)山東省內(nèi)港口吞吐量上升，而其他北方港口吞吐量總體下滑；華東、華南主要港口吞吐量全線下降。

　　北方港口：原油吞吐量下滑明顯。一方面，大連港原油貨源一方面受山東港口分流；另一方面，大連石化外貿(mào)原油進(jìn)口萎縮，同比下降30%左右。由于外貿(mào)進(jìn)港量減少，大連港原油吞吐量下滑明顯，同比下降18.2%。

　　受國(guó)際原油價(jià)格影響，營(yíng)口港腹地?zé)拸S5月底至6月底停產(chǎn)檢修，進(jìn)口數(shù)量減少，同時(shí)成品油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，夏季北方用油量增加，中石油東北公司調(diào)撥量減少，受此影響，營(yíng)口港原油吞吐量同比下降22%；秦皇島港由于貨源不足，同時(shí)又受限于航道、泊位、儲(chǔ)罐等硬件條件不足，油品貨源有限。自大慶原油停輸以來，該港主要以海洋油、瀝青廠原油為主要貨源，由于2018年環(huán)保要求較高，瀝青廠停產(chǎn)檢修，原油進(jìn)口減少，導(dǎo)致原油吞吐量同比下降36.2%；受中石化年度計(jì)劃影響，腹地國(guó)有企業(yè)進(jìn)口反彈，加之民營(yíng)煉廠進(jìn)口指標(biāo)上升，唐山港吞吐量增速迅猛，同比增長(zhǎng)26.7%。

　　總體上，北方主要港口原油吞吐量下滑主要是受外貿(mào)進(jìn)口減少、中轉(zhuǎn)貨源減少，以及自身碼頭硬件條件等因素影響所致。

　　華東地區(qū)主要港口原油吞吐量下跌。舟山港域外貿(mào)原油進(jìn)港量大幅下跌，致寧波舟山港吞吐量下滑，前10月原油吞吐量同比下降11.9%；由于長(zhǎng)江流域環(huán)境保護(hù)，部分化工企業(yè)于6月底關(guān)停及轉(zhuǎn)型部分環(huán)境敏感區(qū)域的化工園區(qū)，進(jìn)口原油需求縮減，南京港原油中轉(zhuǎn)量下跌，吞吐量與2017年同期基本持平；隨著歐佩克及國(guó)際幾大產(chǎn)油國(guó)相繼限產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)逐步攀升，對(duì)上海港原油交易產(chǎn)生一定影響，連續(xù)3年由于低油價(jià)推高的吞吐量在2018年被高油價(jià)有所扼制，上海港原油吞吐量同比下降10.9%。

　　華南地區(qū)湛江港一改往年穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，前10月原油吞吐量同比下降10.1%；受港口貨種結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，廣州港原油吞吐量?jī)H在上半年完成12萬噸；茂名港前10月外貿(mào)原油接卸量同比增長(zhǎng)6.5%。

　　原油二程萎縮

　　受直達(dá)運(yùn)輸增多影響，前10月，沿海內(nèi)貿(mào)原油運(yùn)輸量繼續(xù)萎縮。其中，大連港內(nèi)貿(mào)出港量下跌趨勢(shì)在三季度得到緩解，同比基本持平；寧波舟山港中轉(zhuǎn)量繼續(xù)下滑；青島港受同區(qū)域港口進(jìn)口直達(dá)貨源分流影響，中轉(zhuǎn)量同比大幅下降31.2%，且下半年跌幅擴(kuò)大；原本占秦皇島港比重較大的、由該港中轉(zhuǎn)下水的大慶油運(yùn)輸自2015年停輸以后，對(duì)該港原油中轉(zhuǎn)影響明顯。

　　運(yùn)價(jià)指數(shù)上升

　　2018年，沿海原油運(yùn)輸行情總體穩(wěn)定，12月14日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的沿海原油貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1557.48點(diǎn)，較年初上升1%。

　　前三季度，國(guó)際油價(jià)漲幅明顯，至10月初開始下跌。按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制，至12月7日，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格經(jīng)歷“十三漲十跌一擱淺”局面。沿海成品油運(yùn)輸行情波動(dòng)，小幅下跌。

　　運(yùn)力方面，由于下水新船較多，且船型多為7000DWT以上級(jí)船舶，也對(duì)市場(chǎng)形成打壓，沿海成品油運(yùn)價(jià)低位下探。四季度伊始，沿海成品油運(yùn)輸需求略有好轉(zhuǎn)，詢盤增多，成品油運(yùn)價(jià)小幅上漲。12月14日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收933.40點(diǎn)，較年初下跌2.2%。

2019年展望

　　2019年，世界經(jīng)濟(jì)不確定性、復(fù)雜性增強(qiáng)，外部環(huán)境的變化可能會(huì)給中國(guó)工業(yè)的增長(zhǎng)形成一定的不確定性和壓力，但也有很多因素支撐工業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。雖然基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)投資在政策支撐下有望回升，但拉動(dòng)煤炭需求的主力房地產(chǎn)開發(fā)投資動(dòng)能減弱的可能性較大。中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，估計(jì)2019年中國(guó)GDP增長(zhǎng)將保持在6.2%～6.5%。

　　煤炭

　　優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放

　　2018年以來，中國(guó)煤炭行業(yè)“去產(chǎn)能”效果顯著，“十三五”煤炭“去產(chǎn)能”任務(wù)僅剩下1億噸。隨著煤炭行業(yè)供給側(cè)改革深入推進(jìn)，在淘汰落后產(chǎn)能的同時(shí)，煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能將得到釋放。預(yù)計(jì)中國(guó)煤炭行業(yè)生產(chǎn)將總體保持穩(wěn)健，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能占比將繼續(xù)提升，煤炭供應(yīng)能力將不斷增強(qiáng)。

　　需求增速減緩

　　受宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增加以及能源結(jié)構(gòu)深化調(diào)整影響，2019年煤炭需求增速將較2018年有所放緩。

　　水運(yùn)增速下滑

　　全國(guó)鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量將保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，特別是蒙華鐵路2019年投入運(yùn)行之后，煤炭直達(dá)量將大幅增加，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤的下水需求增速將進(jìn)一步下降。

　　2019年，華電曹妃甸港煤碼頭投產(chǎn)，環(huán)渤海港口煤炭運(yùn)輸能力逐漸提高，但下游煤炭需求不會(huì)大幅增長(zhǎng)，環(huán)渤海各港口之間對(duì)有限貨源的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

　　進(jìn)口調(diào)節(jié)削弱

　　預(yù)計(jì)2019年進(jìn)口煤政策將繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行，進(jìn)口總量在不超過2.7億噸的基礎(chǔ)上有可能繼續(xù)減少。隨著進(jìn)口煤分配指標(biāo)更加明確和具體，并向直接進(jìn)口的電廠方傾斜，預(yù)計(jì)中間環(huán)節(jié)進(jìn)口煤量將進(jìn)一步縮減，進(jìn)口煤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)緊張和價(jià)格平抑的作用將會(huì)削弱。

　　中長(zhǎng)協(xié)議增多

　　據(jù)悉，2018年11月16日，中煤集團(tuán)與中國(guó)華能、中國(guó)大唐、中國(guó)華電、國(guó)家電力投資集團(tuán)、華潤(rùn)電力、國(guó)投電力等6家電力央企簽訂中長(zhǎng)期煤炭供需戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，中煤集團(tuán)將在2019—2023年向上述6家電力企業(yè)供應(yīng)5億多噸煤炭，其中2019年中煤集團(tuán)將供應(yīng)煤炭9700多萬噸，后續(xù)年份合同量逐年增長(zhǎng)。

　　新的長(zhǎng)協(xié)機(jī)制將對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，隨著先進(jìn)產(chǎn)能加速釋放，煤炭企業(yè)也認(rèn)為高煤價(jià)將不可持續(xù)，市場(chǎng)將逐步進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行期。

　　運(yùn)價(jià)下降明顯

　　2019年，電力行業(yè)用煤仍將保持同比增長(zhǎng)，但增幅較2018年可能減少。中國(guó)煤炭供需形勢(shì)將由緊平衡狀態(tài)向階段性寬松轉(zhuǎn)變，煤炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)向綠色區(qū)間靠攏，較2018年小幅下降，波動(dòng)區(qū)間或?qū)⒗^續(xù)收窄。

　　水運(yùn)貨源方面：2019年，煤炭市場(chǎng)長(zhǎng)協(xié)比例進(jìn)一步提高，市場(chǎng)貨量減少；港口煤炭供應(yīng)充足，增量大于下游電廠需求。運(yùn)力方面：2019年外貿(mào)行情不被看好，內(nèi)外貿(mào)兼營(yíng)船回流可能性較大；油價(jià)預(yù)計(jì)小幅下跌，船東低價(jià)接受度或?qū)⑻岣?；華南砂石市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范，其占用運(yùn)力對(duì)市場(chǎng)的影響度可能減少。

　　綜上，煤運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)下降趨勢(shì)較為明顯。此外，政策因素會(huì)加劇運(yùn)輸市場(chǎng)的不確定性，比如當(dāng)前進(jìn)口煤依然存在價(jià)格優(yōu)勢(shì)，雖然2019年環(huán)保政策對(duì)其約束會(huì)更嚴(yán)，對(duì)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)的影響力會(huì)更小，但不排除某些時(shí)候作為煤價(jià)調(diào)控手段放開采購(gòu)。

　　鐵礦石

　　價(jià)格震蕩擴(kuò)大

　　相比于2018年的穩(wěn)中向好，經(jīng)歷供給側(cè)改革的鋼鐵行業(yè)，在2019年可能會(huì)因產(chǎn)量過剩引起市場(chǎng)的波動(dòng)。預(yù)計(jì)2019年國(guó)內(nèi)鋼鐵需求將與2018年持平，但產(chǎn)量過剩打破平衡，市場(chǎng)大幅波動(dòng)不可避免。受此影響，2019年鐵礦石價(jià)格震蕩區(qū)間將繼續(xù)擴(kuò)大。

　　產(chǎn)量增速放緩

　　近兩年，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整優(yōu)化，發(fā)展環(huán)境有所改善，經(jīng)營(yíng)狀況逐步好轉(zhuǎn)。隨著鋼廠環(huán)保設(shè)備投入，后期受環(huán)保限產(chǎn)影響逐漸減少，成品產(chǎn)量有望較2018年增加。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，2019年四大礦山整體增量不足3000萬噸，環(huán)比增速將進(jìn)一步放緩。同時(shí)，2019—2020年國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)許可證陸續(xù)到期情況較多，對(duì)產(chǎn)量有所抑制。

　　運(yùn)價(jià)多為走跌

　　2019年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持相對(duì)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，機(jī)械、造船、家電、集裝箱、鐵道等行業(yè)鋼材需求仍將保持增長(zhǎng)，但建筑、能源、汽車等行業(yè)用鋼需求將出現(xiàn)小幅減少。

　　綜上，鐵礦石市場(chǎng)供大于求，其運(yùn)輸市場(chǎng)和煤運(yùn)輸市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，在2019年煤運(yùn)市場(chǎng)減少趨勢(shì)較為明顯的大環(huán)境下，鐵礦石運(yùn)價(jià)大概率走跌。此外，由于2019年環(huán)保政策存在變數(shù)，環(huán)境部門會(huì)在3月份取暖季結(jié)束后，回測(cè)各地污染值，這可能導(dǎo)致一季度環(huán)保政策前松后緊，這也是影響鐵礦石運(yùn)輸市場(chǎng)的重要因素。

　　石油

　　2019年，國(guó)際形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，全球經(jīng)濟(jì)放緩、貿(mào)易緊張加劇、新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣疲軟將對(duì)石油需求帶來潛在影響。

　　進(jìn)口維持增幅

　　2017年1月17日，國(guó)家能源局對(duì)外發(fā)布《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，明確指出“十三五”期間，中國(guó)石油年產(chǎn)量將保持在2億噸左右。

　　2018年前10月，中國(guó)原油產(chǎn)量完成15721萬噸，預(yù)計(jì)全年完成1.89億噸左右，同比下降1.5%左右，跌幅連續(xù)兩年縮小。由于國(guó)際油價(jià)前三季度震蕩上升較快，2018年國(guó)內(nèi)石油企業(yè)進(jìn)口增幅縮減，國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量有所回升。總體上，預(yù)計(jì)2019年國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量仍將維持在2億噸左右。

　　從表觀消費(fèi)量來看，2018年前10月，中國(guó)原油表觀消費(fèi)量為53178萬噸，預(yù)計(jì)全年達(dá)到6.4億噸左右，同比增長(zhǎng)5%左右，增幅較2017年有所減少。2019年，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及環(huán)保要求，仍將抑制原油需求增幅，原油表觀消費(fèi)量將表現(xiàn)平穩(wěn)，小幅上升，增幅會(huì)進(jìn)一步減少。

　　從產(chǎn)需缺口來看，中國(guó)仍將以進(jìn)口原油補(bǔ)充國(guó)內(nèi)需求。2018年9月29日，商務(wù)部公布2019年度原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口允許量至20200萬噸，較2017年的14242萬噸增長(zhǎng)近42%，將支撐外貿(mào)原油進(jìn)口量。

　　此外，大連恒力石化及浙江榮盛石化新型民營(yíng)千萬噸級(jí)煉化項(xiàng)目帶來的增量，使得中國(guó)原油進(jìn)口需求將更加可觀。同時(shí)，國(guó)際油價(jià)漲跌也對(duì)中國(guó)原油進(jìn)口有所影響。

　　2018年，在國(guó)際油價(jià)持續(xù)上揚(yáng)的情況下，部分煉廠對(duì)成本的增加表示擔(dān)憂，原油進(jìn)口增幅有所下降。四季度，國(guó)際油價(jià)暴跌，布倫特原油價(jià)格從10月3日的86.29美元/桶，降至12月11日的60.2美元/桶，中國(guó)10月份、11月份兩月進(jìn)口量明顯上升。

　　國(guó)際能源信息署（EIA）公布短期能源展望報(bào)告稱，預(yù)計(jì)2018年美國(guó)原油產(chǎn)量為1088萬桶/日，同時(shí)預(yù)計(jì)2019年美國(guó)原油產(chǎn)量為1206萬桶/日。

　　與此同時(shí)，EIA將2018年WTI原油價(jià)格預(yù)期小幅下調(diào)至65.18美元/桶，并將2019年WTI原油價(jià)格大幅下調(diào)至54.19美元/桶。

　　EIA預(yù)期，2018年布倫特原油價(jià)格為71.4美元/桶，同時(shí)預(yù)計(jì)2019年布倫特原油價(jià)格為61美元/桶。另一方面，石油輸出國(guó)組織（OPEC）2018年12月7日發(fā)布政策公報(bào)指出，該組織在2018年10月的產(chǎn)量基礎(chǔ)上減產(chǎn)80萬桶/日，將自2019年1月起生效，持續(xù)6個(gè)月；俄羅斯等非OPEC產(chǎn)油國(guó)將減產(chǎn)40萬桶/日，雙方合計(jì)減產(chǎn)120萬桶/日，同樣將持續(xù)至2019年6月底。2019年國(guó)際油價(jià)走勢(shì)撲朔迷離，不過一季度和二季度原油仍將出現(xiàn)供過于求的情況。

　　如果原油價(jià)格維持低位，則對(duì)中國(guó)原油進(jìn)口起到助推作用。海關(guān)總署最新統(tǒng)計(jì)顯示，2018年前11月，中國(guó)原油進(jìn)口為4.18億噸，同比增長(zhǎng)8.4%，高于前10月8.1%的增幅，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口約4.5億噸左右，同比增長(zhǎng)8.5%，增幅低于2017年增長(zhǎng)率。2019年，在中國(guó)原油產(chǎn)量基本穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、需求增幅有所減少、油價(jià)有所回調(diào)的情況下，中國(guó)原油進(jìn)口量增幅應(yīng)維持在10%左右的水平。

　　成品油貨源方面，2019年，大連恒力石化及浙江榮盛石化年內(nèi)都將投產(chǎn)，此外，盛虹煉化一體化項(xiàng)目再次環(huán)評(píng)公示，中石化福建古雷煉化、中石油揭陽(yáng)石化等主營(yíng)煉化一體化項(xiàng)目也有新進(jìn)展，大煉化格局逐步形成，對(duì)于單體規(guī)模較小的獨(dú)立煉廠而言，后期面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力更加明顯。而國(guó)家適時(shí)推出重磅的稅費(fèi)政策調(diào)整，對(duì)于煉油企業(yè)尤其是中小型企業(yè)而言無疑能降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，激發(fā)企業(yè)活力，也有利于整體油品市場(chǎng)貨源穩(wěn)定。

　　運(yùn)價(jià)承壓下行

　　外貿(mào)原油進(jìn)港量有所回升。2019年，新建煉廠集中投產(chǎn)，2018和2019兩年新增煉油能力約有8000萬~1億噸，帶動(dòng)原油需求繼續(xù)增長(zhǎng)。但隨著中國(guó)關(guān)停低效油田，原油產(chǎn)量繼續(xù)下跌，為保持供需平衡，2019年外貿(mào)原油進(jìn)口量將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　隨著中俄管道二線投產(chǎn)及先期投產(chǎn)的中緬管道，中國(guó)海運(yùn)進(jìn)口增幅可能繼續(xù)縮小，港口外貿(mào)原油進(jìn)港量小幅回升。

　　受港口油罐及疏港水平、地?zé)掃M(jìn)口原油增長(zhǎng)、大連恒化投產(chǎn)等影響，北方各港吞吐量增幅將繼續(xù)出現(xiàn)分化；華東港口吞吐量完成情況較為平緩，寧波舟山港呈回升態(tài)勢(shì)，南京港進(jìn)江原油平穩(wěn)；華南地區(qū)茂名港增幅較好，湛江港吞吐量繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展；廣州港低量維持。

　　從運(yùn)價(jià)走勢(shì)來看，沿海原油運(yùn)價(jià)基本保持平穩(wěn)。而隨著煉廠新產(chǎn)能的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)原油加工量將繼續(xù)回升，成品油貨源充沛。

　　但是，由于市場(chǎng)終端需求總體偏弱，僅呈階段性需求高區(qū)，故水運(yùn)貨源增幅有限。2019年成品油運(yùn)力供應(yīng)充裕，過剩格局將對(duì)運(yùn)價(jià)形成重壓。綜上，2019年沿海成品油運(yùn)輸市場(chǎng)行情不容樂觀，運(yùn)價(jià)或面臨較大的下行壓力。